盘和林：疫情终将过去，制造业和消费内需终将复苏

国家统计局发布了4月份的关键数据我们从工业，消费，房地产三个角度来看当前的经济

分工业看，1—4月份，规模以上工业增加值实际同比增长4.0%4月份，规模以上工业增加值同比下降2.9%，环比下降7.08%可见4月份的制造业形势并不理想总结一下，原因可能是疫情导致长三角部分城市关闭，导致部分企业停工，尤其是汽车行业，零部件有几万个单个部分产能的降低，可能会导致整个产业链产能的下降从细分数据也可以看出这个问题4月份，汽车制造业增加值下降31.8%从销量来看，4月汽车销量128.2万辆，下降43.5%当然，受影响的行业不仅仅是汽车行业，很多行业都是因为疫情一方面遏制需求无法在短时间内提振，另一方面遏制能力无法释放但预计产能压缩是短期现象目前上海的疫情已经逐渐缓解，市场也开始分阶段复工，未来会大大缓解局面所以4月份的工业增加值瓶颈应该是短期现象

消费方面，4月份中国社会消费品零售总额同比下降11.1%，前值为—3.5%1—4月份，社会消费品零售总额138142亿元，同比下降0.2%消费需求出现短期短缺，可能也与疫情有关分大类看，4月份，商品零售额26874亿元，同比下降9.7%，食品饮料收入2609亿元，下降22.7%可以清楚地看到，餐饮和零售都出现了一定程度的萎缩，原因是多方面的，但主要原因是疫情期间人员流动量减少，购物需求更偏向民生物资，物流和供应链在很多地区受限，消费需求品类受限，内需不振尤其是物流问题，线下零售因疫情减少，线上零售遭遇区域封闭，削弱了物流的顺畅性，很多商品无法及时到达终端用户手中当然，内需不振还有其他因素，比如价格波动减少消费目前一个是因为疫情导致供应链短时间不畅，一个是海外通胀率高企将通胀压力传导到国内，部分商品价格高企导致需求减少，也在一定程度上限制了消费的释放但5月份，伴随着各项救济措施的出台，尤其是消费券的使用，很多地区的消费会有所恢复但真正的消费复苏可能会在6月份到来，届时疫情将结束，经济将彻底解封

投资方面，1—4月，全国房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%，其中，住宅投资29527亿元，下降2.1%1—4月，商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%，其中，住宅销售面积下降25.4%商品房销售额37789亿元，下降29.5%，其中，住宅销售额下降32.2%可以看出，房地产投资并没有放缓，只是房地产销售在下降如果供大于求，短期内房地产行业将面临激烈竞争，中期内房价可能呈下降趋势今年房地产的信贷政策重新放开，甚至最近还下调了首套房贷利率下限对于房地产行业的政策已经从去年初的三条红线限制转向政策中性，向支持房地产企业发展倾斜目前各大房企中，恒大，融创等部分房企存在一定的经营困难为了避免房地产价格下跌带来的连锁反应，政策也做了必要的准备但即使政策放松甚至支持，目前房地产行业下行趋势依然显著当然，房地产不景气也可能是疫情的诱因疫情的风险控制使得部分城市的房地产成交量大幅下降，但房地产行业自身的杠杆和库存问题才是关键房地产行业作为周期性行业，在全球央行收紧的背景下走出独立行情的可能性较小，所以从中期来看，房地产行业的风险防范将是未来房地产政策的主基调最重要的是促进金融机构信贷结构的优化