债基、货基2022Q1季报解读：一季报看“固收+”基金赎回潮特征

固定收益+基金赎回潮:伴随着2022年3月股债双杀行情的直接冲击，银行理财等机构投资者大面积破净，固定收益+基金迎来赎回潮，一季度，近62%的固定收益+基金处于净赎回状态其中，股权投资较多，股票和可转债仓位较高的基金赎回压力较大是否成功解禁，重点在于后续权益市场的估值修复规模:债基规模增速放缓，货基规模突破10万亿元在业绩不佳和赎回潮的影响下，债基增长放缓，一季度规模增速下降8个百分点至5.24%，流动性宽松环境下，货基购买意愿提升，券商资管，公募转型持续，货基规模超过10万亿元业绩:债基表现明显恶化，货基收益率小幅下滑一季度债市中枢在宽货币和宽信贷的博弈中维持在2.8%左右，股市压力明显债基年化收益率下降7.50个百分点至—2.09%，主要受混合债基业绩拖累一级债基和二级债基年化收益率分别为—6.78%和—16.58%纯债基金收益率有所下降，其中中长期债基金和短期债基金年化收益率分别为1.67%和2.32%，不及被动指数债基的2.67%，货币收益率微跌0.04个百分点，至2.04%资产配置方面，债基继续增持高票息债券，货基主要配置存单和短期融资一季度债基主要增持债券类资产，多为金融债，中票等高票息品种，一季度同业存单，短期融资，买入返售集中配置货基，银行存款减少投资策略上，一季度债基积极去杠杆，信用下沉，久期较为谨慎杠杆策略方面，一季度降息落地，资金面持续宽松，债基积极去杠杆，整体杠杆率上升0.29个百分点至123.7%久期策略上，宽信用一波三折在动荡的市场下，机构对延长久期持谨慎态度只有一级债基略有拉长，其余债基都有所缩短，尤其是纯债基金信用下沉方面，债基整体积极采取信用下沉策略，各类债基的城投债头寸均有所下调，产业债仓位分级不同，纯债基金分级下调，混合债基集中在AAA级风险:基金净值波动，收益率小于预期