环保行业：机构持仓集中于垃圾焚烧及再生资源板块

本报告介绍:在本基金2022年一季报中，本基金在环保行业的主要配置集中在垃圾焚烧，可再生资源，第二条增长曲线的低估值公司摘要:基金环保股仓位低于实例选取机构持股数据，采用申万一级环保指数代表环保板块2015年以来，环保机构任职比例持续下降2022年基金一季报中，环保机构持仓比例已经低至0.32%环保行业资金配置主要集中在垃圾焚烧，可再生资源，第二条增长曲线的低估值公司1)1)2022 Q1，按前十大基金排列的环保股依次为:金靖装备，高能环境，聚光灯科技，汉蓝环境，金元股份，伟明环保，卓悦新能，北青环能，龙井环保，重庆水务2)2)2022 Q1，按持股市值排名，前十大环保股分别是:金靖装备，聚光科技，高能环境，伟明环保，碧水园，汉蓝环境，圣元环保，王能环境，艾克兰3)机构偏好低估值高成长环保子龙头重环保股主要包括:①积极构建第二增长曲线的垃圾焚烧龙头民企公司，如高能环境，伟明环保，圣元环保，王能环保，龙净环保等，②欧洲需求旺盛的废油基生物柴油龙头卓悦新能，北青华能，处于量价齐升的周期中，③新能源材料业务为新的业绩爆发点的金靖装备和金元股份，④白马汉蓝环境，重庆水务，碧水园，环保水务，估值较低，经营稳定，⑤完成战略调整，将重心回归科学仪器行业领先的聚光灯技术环保股的基金仓位高度集中，侧面反映了机构对环保仓位的一贯偏好1)从基金持仓市值来看，前十大环保股占全部环保股的整体比例，最近四个季度(2021Q2—2022Q1)保持在较高水平，均在90%以上2)从基金数量来看，整体板块前十大重仓股中基金占比也居高不下投资建议1)推荐具有稳健经营和第二增长曲线双重逻辑的垃圾焚烧板块:龙头国企处于储备项目业绩快速增长期，推荐绿色电力，三丰环境，汉蓝环境，光大环境充足的现金流推动民企垃圾焚烧公司向泛新能源上下游转型推荐第二条增长曲线逻辑清晰的龙净环保，王能环保，中国天鹰环保，伟明环保，圣元环保是受益者2)推荐低风险特征的债券类水务运营资产:在市场波动加剧，资产荒的背景下，水务运营公司经营稳健，现金流充裕，高股息率，低估值特征明显推荐重庆水务，荣兴环境，鸿程环境，中山公用为受益者3)推荐欧盟出口负碳税的可再生资源产业①再生油:推荐卓悦新能源，受益者有北青环境能源，嘉奥环保②再生塑料:推荐三联虹普，受益者包括盈科回收③再生金属:推荐高能环境受益标的包括浙富控股，中再投环，绿道等风险:行业政策变化，项目进度低于预期，原材料价格剧烈波动等