建筑建材周报：Q1宏观数据趋弱静待政策发力推荐3条主线

建筑建材板块本周 跑输沪深300 指数本周建材，建筑指数分别下跌7.3%/6.4%，跑输沪深300 指数3.1/2.2 个百分点 我们认为板块跑输大盘的主要原因是:1)受疫情影响，部分建材产品在原本的施工小旺季价格下滑，2)部分建材企业年报，一季报业绩大幅下滑，影响板块情绪3)大宗能化价格仍处于高位，投资者担心板块毛利率受损等 宏观数据仍较为疲软，水利环境投资加速本周国家公布一季度主要经济数据，由于疫情管控影响需求，且地产产业链资金仍然较为紧张，因此宏观经济数据仍较为疲软 总量:2022Q1 固定资产投资增速9.3%，较1—2 月下降2.9 个百分点，其中基建投资增速8.5%，地产开发投资增速0.7%，对应三月单月投资增速—2.4% 地产:2022Q1，地产开工面积同比—17.5%，对应三月开工面积同比—22.2%，1—3 月水泥产量累计下滑12.1%，体现开工端需求疲软，竣工端表现稍好，竣工面积同比—11.5%，对应三月竣工面积同比下滑15.5% 基建:整体投资增速8.5%，细分来看道路投资增速3.6%，总体较为稳定，铁路投资增速—2.9%，较1—2 月降幅缩窄5.1 个百分比基建投资中，水利，环境和公共设施管理业投资Q1 增长8%，是支撑基建投资增长的主要动力 自3 月底重点城市疫情管控升级以来，国家多次表态稳增长决心，且于降准进一步释放流动性而根据Wind 数据及我们统计，2022 年地方政府专项债发行前置，2021H2 起发改委批复重点项目相较于之前也明显加速，且央企订单充沛，全年基建稳增长确定性仍然较强，在经济基本面承压情况下，稳增长板块仍然具有较强配置价值 关注四月底进一步稳增长政策发力四月底预计将召开经济会议，在分析研究一季度经济形势基础上部署下一步经济工作我们判断如果两会制定的5.5%经济增速目标保持，则宏观政策宽松及稳增长的扶持力度预计进一步加大，建议重点关注地产链和防疫政策对制造业和消费端的影响 重点3 条主线:消费建材，建筑+，稳增长1)东方雨虹是我们地产链的首选，雨虹领先于行业于18Q4 完成组织结构调整，2020 年进行渠道下沉，目前公建一体化公司，地产集采，其他工程事业部，民建，合伙人等渠道搭配比例最佳，有效控制风险并且提供超越行业成长性同时，整体消费建材板块进入配置区域，估值已经充分调整，接下来催化剂是上游大宗价格回落，推荐三棵树，坚朗五金，科顺股份，伟星新材，蒙娜丽莎等，消费建材若启动后新增关注竣工端玻璃板块，2)建筑+板块:a 东方铁塔是我们建筑+链条首选，钾肥判断 由于全球供应链进一步割裂和通胀环境下需求爆发，景气度持续向上，公司2022—25 年将会步入量价双升的上行通道，b 推荐金诚信，矿服主业海外扩张加速，自有矿山逐渐投产，2023—2024 年逐渐进入爆发阶段，目前市值下具备高估值性价比的资源期权c 具备延申进入BIPV 业务的钢结构公司，3)山东路桥是基建稳增长链首选，全国多地疫情反复，经济压力加大，再次凸显稳增长将会是全年主线之一，公司在手订单充裕，山东省对十四五公路铁路等基建规划的强度位居全国前列 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险