钢铁、建材：1Q建材转为超配钢铁重仓比重环比略升

行业近况 1Q22 主动偏股型公募基金重仓股中，钢铁重仓比重环比4Q21 上升0.01ppt至0.49%建材重仓比重环比4Q21 上升0.18ppt至1.45%，由低配转为超配，超配幅度为0.08ppt 评论 钢铁持仓环比略升，建材转为超配1)1Q钢铁，建材板块均跑赢万得全A:1Q22 末环比4Q21 末，万得全A指数下跌约13.9%，万得钢铁，建材板块分别—8.6%，—11.6%2)钢铁板块:钢铁持仓比重环比4Q21 上升0.01ppt至0.49%，低配幅度为0.81ppt3)建材板块:建材持仓比重环比4Q21 上升0.18ppt至1.45%，超配幅度约0.08ppt 钢铁:稳增长背景下，安全边际较高的普碳钢龙头获得加仓1)1Q22 钢铁重仓基金数量增多，数量环比增加前三的标的为中信特钢，新兴铸管，首钢股份，重仓基金持股市值减少，市值环比增加前三的标的为中信特钢，新钢股份，新兴铸管2)北上流入资金比例降幅较大，传统普碳钢企业获北水加仓1Q22 方大特钢，永兴特钢北上持仓比例环比分别下降3.4/3.0ppt，韶钢松山，宝钢股份持仓比例环比分别增加2.3/1.3ppt 建材:公募加仓消费建材龙头和水泥龙头1)消费建材:我们观察到板块中盈利表现更具韧性的龙头更受青睐，获得加仓:东方雨虹，伟星新材，坤彩科技重仓基金数量分别环比增加22，2，7 只2)水泥:1Q行业面临需求下滑及成本上升的不利因素，板块业绩整体或承压，但我们认为龙头整体有望展现更强的业绩韧性，我们也观察到多家龙头获得加仓，海螺水泥—A，华新水泥，上峰水泥重仓基金数量环比增加14，4，3 只3)新材料:玻纤:1Q电子布含税价环比—38%至4.6~4.8 元，粗纱价格稳定，而1Q玻纤出口同比/环比分别+50%/+10%至55 万吨中国巨石，中材科技，长海股份重仓基金数量分别环比减少6 只/减少3 只/增加2 只，整体维持较低水平碳纤维:光威复材重仓基金环比减少2 只，持股总市值基本持平于7.2 亿元 4)玻璃:1Q浮法含税价环比—8%至2222 元/吨，终端需求未见好转，叠加原材料/燃料价格上行，压缩企业利润空间旗滨集团，南玻A，信义玻璃重仓基金数量分别环比4Q21 减少1，6 只，增加1 只 估值与建议 推荐海螺水泥，东方雨虹，伟星新材，北新建材，中国巨石，宝钢股份，马钢股份，天工国际建议关注坚朗五金，三棵树，华新水泥，中国联塑—H，光威复材，苏博特，旗滨集团，信义玻璃，南玻A，科顺股份(未覆盖)，华菱钢铁(未覆盖) 风险 稳增长效果不及预期，地产信用风险超预期扩大，原材料上涨超预期