华润等四房企两日内拟融资超百亿逆势扩张下多家央国企负债攀升

短短两日内，多家央国企公布了融资计划。

保利置业，华润置地，华发集团，首开股份四家企业4月18日，19日先后发布融资安排，融资总额超100亿元其中，保利置业拟发行2022年第一期中票，发行金额20亿元，华润置地拟发行不超过50亿元公司债，华发集团拟发行2022年度第五期超短期融资融券，金额10亿元，首开股份拟发行2022年第一期公司债，规模不超过23.2亿元

据上述央国企披露的信息，其融资主要用于项目建设，偿还公司有息债务及补充流动资金。

分析人士认为，去年下半年至今，部分民营房企谨慎拿地，努力降负债的同时，多家央国企开启逆势扩张步伐，使其债务规模有所增加同时，伴随市场收并购机会增加，也使部分央国企融资需求加大

保利发展总负债首破万亿

中指院数据显示，2021年22城集中供地过程中，国企拿地占比明显提高，三批次占比近80%分批次来看，国企拿地占比逐批增加，分城市来看，厦门，广州，深圳国企拿地占比较高，均超75%

中海地产，保利发展等龙头房企，2021年在多个重点城市广泛布局去年1—12月重点城市房企拿地金额TOP10榜单中，中海地产，保利发展，招商蛇口，华润置地均频繁出现

据国泰君安报告，保利发展2021年拿地与销售金额比值为35%，该数据虽不及2020年47%的高强度投资，但在权益拿地与销售金额比值为40%限制之下，其仍保持了较高投资强度截至目前，该公司待开发面积7327万平方米

据记者不完全统计，伴随部分央国企持续拿地，截至2021年末包括保利发展，华润置地，越秀地产，建发国际，招商蛇口，中国海外发展，中交地产等20家央国企有息负债，同比均出现不同程度上涨央国企规模越大，相应有息负债规模增加越多

以保利发展为例，该公司2021年实现营收2850亿元，同比增长17.2%，归母净利润274亿元，同比减少5.4%，有息负债同比增长14%，达3382亿元有息负债增加情况下，保利发展总负债也由2020年的9847.42亿元，升至2021年1.1万亿元

保利发展在年报中表示，行业融资环境收紧，房企信用利差扩大背景下，公司抢抓低成本资源，报告期内发行公司债86.9亿元，中期票据100亿元。

另据中指院数据，招商蛇口2021年有息负债增加约400亿元，至2040亿元，中国海外发展有息负债增加约380亿元，至2355亿元，建发国际有息负债增加约280亿元，至813亿元，中交地产有息负债增加约128亿，至503亿元，越秀地产有息负债增加约70亿元，至755亿元。

备注:数据由中指院提供

一家上市公司高层向记者表示，往年央国企在投资方面较为克制，因此负债率都不高，即便去年有息负债有所上升，但目前来看仍在三条红线政策范围之内。。

规模扩张成负债上升重要推手

对于上述央国企有息负债增加，中指院企业事业部研究负责人刘水称，密集调控下市场调整压力增加，去年三季度以来，地产金融审慎管理效果持续显现。

刘水表示，土地市场逐渐降温，部分城市放松土拍规则，让利于房企部分央国企发挥融资优势，逆周期储备发展资源，导致企业有息负债上升虽然有息债务增长加大了企业流动性压力，但大部分逆势扩张企业负债水平可控

本轮行业出清将为经营稳健，拥有资金优势房企打开提升市场份额的想象空间，部分国央企意图把握机会实现弯道超车这些央国企流动性较充裕，且拥有通畅的融资渠道，现金流压力相对可控刘水补充道

一家上市公司财务负责人也表示，通常情况下房企规模与负债呈正相关关系，如投资规模加大，负债相应增加。在露营市场需求不断扩大的刺激下，浙江金泉旅游户外用品股份有限公司正欲从户外旅游用品市场中“分一杯羹”。

上述上市公司财务负责人认为，央国企在当前市况下还将承担更多收并购角色低融资成本为部分央国企最大优势之一，这将助益其在投资市场进一步扩张

从融资利率来看，上述最新发布融资计划央国企的成本都较低其中，华润置地拟发行公司债分为两个品种，品种一询价区间为2.6%—3.6%，品种二询价区间为3%—4%

此外，从今年一季度拿地表现看，央国企仍是主力重点城市拿地金额TOP10房企中，半数以上为央国企，中海，保利，华润等龙头企业仍在多个重点城市广泛布局，这与其资金状况较好有直接关系

据中指院数据，今年1—3月TOP100企业拿地总额2271.6亿元，拿地规模同比下降59.3%今年一季度，绿城中国以累计新增货值392亿元，居榜单第一，华润置地，上海地产集团紧随其后，这两家房企累计新增货值规模分别为323亿元和297亿元